Una fed más rápida disminuye, se observan alzas de tasas más tempranas a medida que cae el desempleo

(Reuters) – Es probable que las autoridades de la Reserva Federal aceleren la liquidación de su programa de compra de bonos cuando se reúnan a finales de este mes, ya que responden a un mercado laboral cada vez más ajustado y se mueven para abrir la puerta a alzas de tasas más tempranas de lo que habían proyectado.

Los empleadores estadounidenses agregaron 210,000 empleos el mes pasado, mostró el viernes un informe del Departamento de Trabajo de Estados Unidos, menos de la mitad de lo que esperaban los economistas. Pero las ganancias promedio por hora en los últimos 12 meses aumentaron un 4,8%, la tasa de desempleo cayó al 4,2% y la fuerza laboral creció más en 13 meses. Los analistas dijeron que creen que las ganancias moderadas de empleo subestiman la fortaleza del mercado laboral y que probablemente se revisarán al alza.

El presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, aprovechó el momento para intensificar su llamado a una acción más rápida por parte del panel de establecimiento de políticas de la Fed, y dijo que el rápido fortalecimiento de los datos económicos estaba haciendo que más de sus colegas se sintieran cómodos con la idea de acelerar la reducción de la compra de bonos y sentar las bases para un despegue de las tasas cero. En septiembre, una ligera mayoría de los 18 responsables políticos de la Fed pensó que una subida de tipos no estaría justificada hasta al menos 2023.

“El peligro ahora es que tenemos demasiada inflación… es hora de que la (Fed) reaccione en las próximas reuniones”, dijo Bullard, argumentando que la Fed debería terminar su programa de bonos para marzo, y reiterando su opinión de que el banco central debería subir las tasas al menos dos veces el próximo año.

“Las cifras de inflación son lo suficientemente altas como para que creo que (poner fin a la reducción gradual en marzo) realmente nos ayudaría a crear la opción de hacer más si tuviéramos que hacerlo, si la inflación no se disipa como se espera en los próximos meses”, dijo a los periodistas.

Gráficos de Reuters
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¿DESPEGUE ANTES DE JUNIO?

La Fed ha mantenido las tasas de interés cerca de cero desde marzo de 2020. En noviembre, comenzó a reducir sus compras de bonos de $ 120 mil millones cada mes a un ritmo que los terminaría por completo en junio de 2022.

Pero, con la inflación en más del doble del objetivo del 2% de la Fed y los riesgos de que aumente que no retrocederá el próximo año tan rápido como les gustaría a los responsables de la formulación de políticas, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo esta semana que en la próxima reunión de política monetaria de la Fed el 14 y 15 de diciembre considerarían acelerar la reducción gradual en unos meses.

Gráficos de Reuters
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El informe del mercado laboral del viernes “no hace nada para descarrilar a la Fed de una contracción más rápida”, dijo Sameer Samana, estratega senior de mercado global de Wells Fargo Investment Institute.

Bullard ha estado durante meses en el extremo agresivo del espectro de políticas de la Fed, pero en las últimas semanas más de sus colegas se han unido a él para querer al menos la opción de aumentar las tasas antes de junio.

Los formuladores de políticas de la Fed generalmente están de acuerdo en que un despegue de las tasas cercanas a cero solo debería comenzar después de que la Fed haya dejado de comprar bonos.

El informe laboral del viernes mostró que la participación en la fuerza laboral aumentó a 61.8%, la más alta desde que cayó por un precipicio en los primeros días de la pandemia, y las mujeres, muchas de las cuales se quedaron en casa de sus trabajos para llenar las brechas de cuidado infantil, escolar y cuidado de ancianos, ingresaron a la fuerza laboral a la tasa más rápida desde marzo.

“Creemos que la Fed verá la economía como cercana al pleno empleo”, escribieron los economistas de Barclays en una nota, y agregaron que no solo esperan que el banco central acelere su contracción en diciembre, sino que también comience a subir las tasas en marzo.

Los operadores de futuros de tasas de interés están descontando un aumento de tasas en junio, con dos más para fines de 2022.

Los economistas de Goldman Sachs señalaron después del informe que la tasa de respuesta a la encuesta que alimenta el número de nóminas fue la más baja para noviembre en 13 años. En varios meses de este año se han observado revisiones al alza en lecturas posteriores, debido en parte a la dificultad de la recopilación de datos durante la pandemia. De mayo a septiembre, se crearon 748,000 empleos más de los reportados en la estimación inicial del Departamento de Trabajo.

Bullard se hizo eco de eso en comentarios a los periodistas, y agregó que esperaba revisiones al alza en el número de nóminas.

Minimizó el impacto potencial de la variante COVID-19 de Omicron, diciendo que la economía se había ajustado a cepas anteriores del virus y que esperaría un patrón similar esta vez.

Aún así, algunos analistas señalaron que, incluso si la Fed concluye su programa de flexibilización cuantitativa en cuestión de meses, eso no significa necesariamente que una serie de alzas de tasas sea un hecho.

“Creemos que está claro que la QE ha sobrepasado su bienvenida”, escribió el director de inversiones de Blackrock, Rick Rieder, en una nota a los inversores, pero agregó: “los próximos meses serán fértiles con información sobre los riesgos de Omicron, las influencias de la oferta y la demanda, una demanda potencialmente moderadamente desacelerada, después de haberse alejado del inmenso estímulo fiscal y monetario, y el posible alivio de algunas de las presiones de la cadena de suministro que han presionado los precios al alza”.

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