WASHINGTON, 2 dic (Reuters) – Los funcionarios de la Reserva Federal de EE. UU. señalaron planes para un aumento de la tasa de interés de medio punto en su reunión de este mes, y aunque eso sería un paso por debajo de los aumentos de tasas recientes, las nuevas proyecciones emitidas entonces podrían mostrar una política se dirigió hacia niveles vistos por última vez en vísperas de la crisis financiera de 2007.
Además, en una perspectiva que podría apoyarse en las expectativas del mercado de recortes de tasas para fines del próximo año, los nuevos pronósticos de los 19 banqueros centrales de EE. UU. podrían mostrar que la tasa de fondos federales se mantendrá en ese nivel elevado al menos hasta 2023.
Las perspectivas actualizadas serán una nueva oportunidad para que los funcionarios de la Fed muestren cómo se espera que su estrategia de “subir y mantener” se desarrolle en términos del nivel final de la tasa de política a un día y el progreso del crecimiento, la inflación y el desempleo en lo que ellos creen. la esperanza es una economía resiliente.
El Comité Federal de Mercado Abierto que fija las tasas se reúne el 13 y 14 de diciembre, culminando un año volátil en el que el banco central respondió al brote de inflación más rápido desde la década de 1980 con el aumento más rápido en las tasas de interés desde entonces para tratar de compensarlo. Esa respuesta agresiva conmocionó al sistema financiero que en un momento borró casi $ 12 billones del valor del mercado de valores de EE. UU. y, más recientemente, elevó las tasas de hipotecas de viviendas al 7% para una población acostumbrada al dinero barato.
Los mercados de valores han subido últimamente y se dispararon esta semana cuando el presidente de la Fed, Jerome Powell, en lo que probablemente fueron sus últimos comentarios públicos antes de la reunión, dijo que la Fed estaba lista para reducir la velocidad de una serie de cuatro aumentos consecutivos de tasas de tres cuartos de punto – un resultado potencialmente inconveniente para un presidente de la Fed que quiere mantener las condiciones financieras estrictas y mantener las expectativas públicas firmemente enfocadas en la batalla contra la inflación.
Pero Powell también ha sido franco sobre la compensación. Incluso si el banco central comienza a moverse en pasos de medio punto o un cuarto de punto, la tasa de política se dirige hacia un punto de parada “apropiadamente restrictivo” aún no definido, y los funcionarios tienen la intención de dejarlo allí “durante algún tiempo”.
Los funcionarios de la Fed, desde la presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, hasta el presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, a menudo en extremos opuestos de los debates políticos recientes, han discutido que las tasas posiblemente aumenten por encima del 5% el próximo año. La última vez que la tasa de referencia de la Fed superó ese punto fue entre junio de 2006 y julio de 2007, al comienzo de la crisis financiera y la recesión de 2007 a 2009, cuando la tasa de los fondos federales llegó al 5,25 %.
Si hay preocupación por cruzar esa línea, los funcionarios de la Fed no lo han expresado. El presidente de la Fed de Nueva York y vicepresidente del FOMC, John Williams, dijo recientemente que esperaría una tasa de interés “restrictiva” “al menos hasta el próximo año”.
INFLACIÓN ‘MUY DEMASIADO ALTA’
Powell, en una larga conversación en la Institución Brookings esta semana, esbozó lo que de hecho puede ser una larga transición para la Fed y la economía de EE. UU. a un mundo de inflación que retrocede lentamente, altas tasas de interés y escasez de trabajadores potencialmente crónica.
Para reducir el ritmo de los aumentos de precios, dijo que estaba claro que era necesario extraer energía de un mercado laboral donde la demanda de trabajadores sigue siendo mucho mayor que la cantidad de personas listas para aceptar trabajos, un desequilibrio alojado en la demografía y la política de inmigración de EE. UU. y amplificada por la pandemia.
Incrustado en el nuevo Resumen de Proyecciones Económicas habrá estimaciones de cuán grande es el precio que los funcionarios de la Fed creen que se pagará en términos de aumento del desempleo y crecimiento más lento a medida que sus políticas comiencen a afectar.
Los datos publicados el jueves mostraron que la medida de inflación preferida por la Fed fue del 6% en octubre, una caída con respecto a la tasa del 6,3% de septiembre y la más baja de este año, pero aun así triplica el objetivo del 2% de la Fed.
“Hará falta mucha más evidencia para dar tranquilidad de que la inflación en realidad está disminuyendo. Bajo cualquier estándar, la inflación sigue siendo demasiado alta”, dijo Powell.
Los datos de empleo del viernes estimarán el crecimiento de la nómina para noviembre, otra información importante para los políticos que creen que es poco probable que los precios bajen hasta que el crecimiento del empleo y los salarios se desacelere.
La economía ha estado agregando un promedio de 407,000 empleos por mes este año. Aunque el ritmo cayó por debajo de los 290.000 de agosto a octubre, y los analistas esperan una cifra tan baja como 200.000 nuevos puestos de trabajo agregados para noviembre, todavía está por encima de los 183.000 agregados mensualmente en la década anterior a la pandemia.
PROYECCIONES FUERA DE LA MARCA
Las proyecciones de la Fed han corrido a lo largo del año para ponerse al día con la realidad. A partir de diciembre pasado, la proyección mediana de los funcionarios era que su tasa de política terminaría 2022 en solo 0,9%, con la medida de inflación preferida cayendo a 2,6%, una apuesta implícita de que la inflación se aliviaría en parte por sí sola. La proyección más alta de fondos federales individuales fue solo del 1,1%.
Estaban fuera por un factor de cuatro. Con el incremento esperado de medio punto en la próxima reunión, la tasa de política cerrará el año en un rango entre 4,25% y 4,5%.
Powell reconoció esta semana la dificultad de pronosticar en un entorno aún afectado por la pandemia y sus efectos secundarios.
Pero también hay pocas opciones ya que el banco central finaliza su impulso precipitado de subir las tasas “por anticipado” para endurecer las condiciones crediticias y de endeudamiento, el mecanismo a través del cual la Fed intenta cambiar el curso de la economía, y comienza, como lo describió Powell, a “sentir” el camino a un punto de parada.
A partir de septiembre, la narrativa de la Fed aún incluía un resultado benigno de crecimiento continuo, un progreso constante en la inflación y una tasa de desempleo que aumentaba menos de un punto porcentual, a 4,4% a fines del próximo año desde el 3,7% actual, lo que algunos tienen. se conoce como una “desinflación inmaculada” con un bajo costo para la economía real.
Se vio que la tasa de fondos federales finalizaba 2023 en 4.6%.
Tendrá, dijo Powell, que ser “algo más alto”. Las próximas proyecciones mostrarán que el destino final quizás esté a la vista, y también darán una mejor evaluación del posible costo.