LONDRES, 31 dic (Reuters) – Los mercados que comenzaron el año con inversores esperando un repunte de las acciones mundiales para desvanecerse, rápidos recortes de las tasas de interés en Estados Unidos para impulsar a los bonos del Tesoro y suavizar al dólar y las monedas de los mercados emergentes para fortalecerse han desafiado firmemente ese consenso.
Existencias mundiales (. MIWD00000PUS), se abre en una nueva pestaña se encaminan a un segundo aumento anual consecutivo del 16%, sin inmutarse por las guerras en Oriente Medio y Ucrania, la contracción económica y el colapso del gobierno de Alemania, el caos presupuestario francés y la desaceleración de China.
Eso se debe principalmente a un segundo año de enormes ganancias para las acciones de Wall Street, ya que la fiebre de la inteligencia artificial y el sólido crecimiento económico absorbieron más capital global en activos estadounidenses y llevaron al dólar un 6,6% frente a sus pares en 2024.
La exuberancia de Estados Unidos aumentó después de la victoria electoral de Donald Trump el 5 de noviembre, ya que los operadores se centraron en los planes del presidente electo para los recortes de impuestos y la desregulación, con el aumento de los espíritus animales impulsando a la criptomoneda bitcoin a una ganancia anual del 122%.
Los mercados mundiales entran en 2025 cada vez más expuestos a las tendencias de Estados Unidos, un factor de riesgo que cobró vida después de que la Reserva Federal agitara los mercados este mes al señalar menos recortes de tasas en el próximo año.
Eso se produjo después de débiles datos de empleo en Estados Unidos y un sorpresivo aumento de tasas japonés a mediados de año que presionó a los activos denominados en dólares y envió una bola de demolición de volatilidad a los mercados globales y provocó una derrota de corta duración en agosto.
Mientras tanto, los inversores en deuda están cada vez más ansiosos por los aranceles comerciales propuestos por Trump que reavivan la inflación y temen un endeudamiento excesivo de la Casa Blanca que podría agitar el mercado de bonos del Tesoro de 28 billones de dólares y provocar una disrupción más amplia de los bonos del gobierno.
“Va a ser difícil, en caso de un retroceso (de Estados Unidos), encontrar dónde esconderse”, dijo el estratega jefe de mercado del banco privado Barclays, Julien Lafargue.
LOS GIGANTES DE WALL STREET
Índice bursátil S&P 500 de Wall Street (. SPX), se abre en una nueva pestaña es un 24% más alto este año después de un salto similar el año pasado, en su racha de dos años más fuerte desde 1998.
Acciones del fabricante de chips de inteligencia artificial Nvidia (NVDA. O), se abre en una nueva pestaña subió un 178% en 2024, el fabricante de automóviles de Elon Musk, Tesla, ganó un 68%, mientras que la exposición de los inversores a las acciones estadounidenses alcanzó niveles récord en diciembre.
El valor combinado de las llamadas Siete Magníficas acciones tecnológicas de Estados Unidos representa alrededor de una quinta parte del índice de acciones mundiales de MSCI, según Schroders, lo que eleva los niveles de amenaza del mercado si sus ganancias o la tecnología de IA decepcionan.
LAS LUCHAS DE EUROPA
El euro cayó alrededor de un 5,7% frente al dólar este año, mientras que las acciones europeas (. STOXX), se abre en una nueva pestaña se desempeñaron peor en relación con sus pares estadounidenses de lo que lo han hecho en al menos 25 años.
Después de cuatro recortes de tasas del Banco Central Europeo, la economía de la zona euro está disminuyendo más lentamente y algunos pronosticadores pronostican que Europa se recuperará en 2025.
Las posibilidades de que el mercado internacional se recupere si Estados Unidos se tambalea suelen ser escasas. El oro ganó un 26% en 2024, ya que los inversores lucharon por encontrar otras operaciones de diversificación.
PODEROSO DÓLAR
Los temores arancelarios de Estados Unidos y la fortaleza del dólar han golpeado con especial dureza a las monedas de los mercados emergentes, exacerbando las pérdidas de las naciones en dificultades.
Las monedas de Egipto y Nigeria cayeron alrededor de un 70% frente al dólar tras las devaluaciones, y el real de Brasil se debilitó más de un 27% a medida que se intensificaron las preocupaciones sobre la deuda y el gasto público.
Un conjunto disperso de leves ganancias anuales incluyó un aumento del 2,8% para el ringgit de Malasia. Entre los de mejor desempeño, el rand sudafricano y el dólar de Hong Kong subieron un 2% y un 0,5%, respectivamente, mientras que el shekel de Israel se encaminaba a una caída del 1,5% en el año.
“Seguimos siendo cautelosos con las monedas de los mercados emergentes, y la razón principal detrás de eso es la guerra comercial de Trump”, dijo Arif Joshi, codirector de deuda de mercados emergentes de Lazard Asset Management.
MONTAÑA RUSA DE CHINA
Acciones chinas (. CSI000300), se abre en una nueva pestaña tuvo un año salvaje, con un aumento de casi el 16% en una sola semana en septiembre después de que Pekín señalara su disposición a estimular la debilitada economía, con una serie de profundas caídas semanales desde entonces.
Los inversores que se aferraron a China en 2024 fueron recompensados con una ganancia anual del 16,5%, pero muchos esperan que el ciclo de auge y caída a corto plazo continúe, perturbando los mercados en Europa y Asia, hasta que Pekín tome medidas directas.
LOS ALCISTAS DE BOND MAGULLADOS
Las tasas de interés cayeron en las grandes economías este año, pero los inversores en bonos sufrieron pérdidas anuales después de pasar gran parte de 2024 descontando más relajación monetaria de la que finalmente lograron los bancos centrales, ya que la inflación se mantuvo más persistente de lo esperado.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años subieron casi 70 puntos básicos en 2024, el rendimiento de los gilts británicos a 10 años subió 107 puntos básicos y los rendimientos de los bonos alemanes a 10 años subieron 33 puntos básicos.
En Japón, donde las tasas de interés subieron dos veces este año a medida que la inflación se aceleraba, el rendimiento del bono a 10 años sumó 47 puntos básicos en su mayor salto anual desde 2003.
El próximo año se presenta desafiante para los mercados de bonos, inciertos sobre cómo las políticas de Trump influirán en la Reserva Federal de Estados Unidos. La agitación de la deuda francesa el mes pasado también señaló que los llamados vigilantes de los bonos están listos para castigar a los gobiernos por el endeudamiento excesivo.
GANADORES SORPRESA
Las ganancias de los inversores en bonos en 2024 provinieron de algunos de los mercados más riesgosos.
Los bonos en dólares del Líbano con impago tuvieron un rendimiento de alrededor del 100% durante el año, ya que los inversores anticiparon que el conflicto en Oriente Medio debilitaría al grupo armado Hezbolá.
Un ambicioso programa de reformas y la perspectiva del regreso de Trump a la Casa Blanca impulsaron un retorno del 100% para los bonos en dólares emitidos por Argentina, cuyo líder, Javier Milei, tiene estrechos vínculos con el presidente electo de Estados Unidos. Impulsados por las apuestas de que Trump podría poner fin a la invasión rusa de Ucrania, los bonos ucranianos obtuvieron un rendimiento superior al 60%.
