NUEVA YORK, 6 mar (Reuters) – Los inversores están recalibrando cómo jugar con los cambios de política del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, sopesando que los precios de los mercados bursátiles podrían estar desvaneciéndose y que su Gobierno está más centrado en los mercados de deuda.
Los inversores habían apostado fuertemente a que la agenda de Trump para bajar los impuestos y marcar el comienzo de la desregulación respaldaría los activos de riesgo de una manera similar a su primer mandato, cuando con frecuencia promocionaba el desempeño del mercado de valores.
La llamada “Trump put”, que se refiere a las opciones, supone que hará todo lo posible para mantener contento al mercado de valores.
Sin embargo, desde que regresó a la Casa Blanca el 20 de enero, las rápidas políticas arancelarias de Trump han sacudido los mercados de riesgo, han hecho mella en la confianza de los consumidores y las empresas, y han generado temores de que su segundo mandato no sea tan favorable al mercado como se esperaba. De hecho, mientras los inversores en acciones luchan, el mercado de bonos se ha convertido en un foco clave para la administración.
“Trump ha sido durante mucho tiempo un defensor del uso del mercado de valores como una métrica para la salud de la economía, por lo que este es un cambio bastante drástico”, dijo Ben Harris, vicepresidente y director de estudios económicos de Brookings, quien recientemente se desempeñó como economista jefe del Departamento del Tesoro de Estados Unidos.
En el discurso de Trump el martes ante el Congreso, señaló la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro del país, pero no mencionó las acciones mientras hablaba de sus primeras seis semanas de regreso al cargo.
“Hoy, las tasas de interés sufrieron una hermosa caída, una gran, hermosa caída, ya era hora”, dijo Trump el martes. “Y en el futuro cercano, quiero hacer lo que no se ha hecho en 24 años: equilibrar el presupuesto federal, vamos a equilibrarlo”.
Eso contrastó con 2017, cuando Trump se dirigió al Congreso y se jactó de que el mercado de valores había ganado casi 3 billones de dólares desde su elección.
Mientras tanto, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, se ha comprometido a reducir el rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años, lo que influye en los costos de endeudamiento tanto para el gobierno como para los consumidores.
Además, la combinación de aranceles generadores de ingresos y recortes agresivos del gasto a través del Departamento de Eficiencia Gubernamental de Elon Musk sugiere una aguda conciencia de los riesgos que plantea el aumento de la deuda pública, que, si no se controla, podría desencadenar una caída del mercado de bonos.
“En el primer mandato, todos dijimos que Trump era muy sensible al SPX, y esa era invariablemente la verdad”, dijo Dawn Fitzpatrick, directora ejecutiva y directora de inversiones de Soros Fund Management, refiriéndose al índice S&P 500 (. SPX), se abre en una nueva pestaña.
Bessent y la administración tienen un nivel diferente de tolerancia al dolor cuando se trata del mercado de valores, dijo Fitzpatrick en una conferencia de inversión de Bloomberg en Nueva York el martes.
“Son más sensibles a un conjunto más amplio de clases de activos, y creo que eso podría significar que, en última instancia, tienen más palancas para tirar cuando y donde lo necesiten”, dijo. “Lo que no se puede controlar es la confianza del consumidor y la confianza corporativa, y creo que eso es lo que está cayendo por un precipicio en este momento”.
El S&P 500 (. SPX), se abre en una nueva pestaña ha caído más de un 3% desde la toma de posesión de Trump, en comparación con una caída del 1,5% en un índice MSCI que sigue las acciones globales. El rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años, que se mueve de manera inversa a los precios, ha caído unos 40 puntos básicos, una señal de que los inversores buscan seguridad.
El martes, las acciones habían caído después de que Trump impusiera nuevos aranceles del 25% a las importaciones de México y Canadá, al tiempo que duplicó los aranceles sobre los productos chinos al 20%. Recortaron pérdidas el miércoles a medida que disminuyeron las tensiones comerciales, y la Casa Blanca dijo que Trump eximiría a los fabricantes de automóviles de sus aranceles a Canadá y México durante un mes.
Trump ha advertido que los aranceles pueden traer dolor a corto plazo, pero en última instancia revivirán la manufactura y estimularán el crecimiento. A los inversores, sin embargo, les preocupa que, con el debilitamiento de la confianza de los consumidores, puedan ejercer una presión excesiva sobre las acciones y tensar la economía.
“Como administración, se está jugando con fuego aquí”, dijo George Cipolloni, gerente de cartera de Penn Mutual Asset Management. “No quieres sumir a la economía en una recesión solo para bajar el rendimiento a 10 años”.
Cuando se le preguntó cómo el presidente Trump tiene en cuenta las preocupaciones del mercado bursátil cuando se trata de aranceles, la secretaria de prensa de la Casa Blanca, Karoline Leavitt, dijo el miércoles que Trump apoyaba los aranceles como una herramienta clave para aumentar los ingresos, reducir la deuda y estimular el crecimiento del empleo doméstico.
Dijo que el primer mandato de Trump vio un mercado bursátil en auge, y espera lo mismo nuevamente, pero que un enfoque económico más amplio que incluya recortes de impuestos, aranceles, desregulación y menores costos de energía beneficiará tanto a Wall Street como a Main Street.
ESPACIO PARA RECORTES DE IMPUESTOS
Otros inversores se hicieron eco de esas preocupaciones, especialmente después de los recientes informes económicos decepcionantes de Estados Unidos sobre la confianza del consumidor, la actividad empresarial y las ventas minoristas.
“La disminución de la confianza del consumidor y la incertidumbre en el mercado no es muy positiva, y es entonces cuando sucede algo inesperado en el mercado”, dijo Stephen Dover, estratega jefe de mercado del Instituto Franklin Templeton.
El mercado de valores sigue siendo importante para Trump, pero está “tratando de llegar allí a través del (mercado) del Tesoro”, agregó.
Los esfuerzos para recortar el presupuesto podrían estar dirigidos a crear espacio para recortes de impuestos, una política clave de Trump, que implica posibles beneficios en el futuro, dijo Tim Murray, estratega de mercados de capitales de T. Rowe Price. “Cuando quieres bajar las tasas, es más difícil que eso coincida necesariamente con la subida del mercado de valores”.
A pesar de las fuertes caídas, las acciones estadounidenses se mantienen en torno a los niveles de la victoria electoral de Trump en noviembre, cuando los mercados subían por las expectativas de desregulación y políticas favorables al crecimiento.
Si bien los aranceles han provocado temores de guerras comerciales prolongadas, muchos cuestionan qué tan duraderos serán. Algunos los ven como una herramienta de negociación para mejorar las condiciones comerciales.
“Mi corazonada es que Trump (…) no va a querer impactar al mercado”, dijo Mark Hackett, estratega jefe de mercado de Nationwide.
