¿La Fed ‘subirá y mantendrá’ las tasas? Los comerciantes apuestan a que no lo harán

5 dic (Reuters) – Los encargados de formular políticas de la Reserva Federal prácticamente prometieron reducir el ritmo de sus aumentos de las tasas de interés la próxima semana, y en los próximos meses buscan una tasa de política lo suficientemente alta como para reducir la inflación, pero no tan alta como para colapsar la economía.

Una vez que alcancen las tasas hasta ese punto, en un enfoque que un banquero central de EE. UU. denominó “subir y mantener”, tienen la intención de mantenerse firmes mientras los costos de endeudamiento más altos se abren camino a través de la economía para enfriar el mercado laboral y aliviar las presiones de precios.

Los comerciantes no lo están comprando.

Después de un informe del viernes que mostró que el crecimiento del empleo no se desaceleró tanto como se esperaba el mes pasado, los contratos de futuros vinculados a las tasas a corto plazo de EE. Mayo.

Pero solo unos meses después, con base en esos mismos contratos de futuros, se ve que el banco central da un giro y reduce las tasas, reduciéndolas a fines de 2023 a donde se espera que terminen este año, en el 4.25%-4.50 % rango.

La opinión de que las tasas seguirán un camino en forma de joroba durante el próximo año es algo a lo que los comerciantes se han adherido, más o menos, desde que la Fed aceleró su política de endurecimiento durante el verano para combatir las presiones de los precios a niveles no vistos en 40 años.

Gráficos de Reuters
Gráficos de Reuters

Se sincroniza con las medidas del mercado financiero, como la curva de rendimiento del Tesoro invertida, que emite luces de advertencia sobre una próxima recesión. Muchos economistas también han pronosticado un aumento en la tasa de desempleo de un punto porcentual o más durante el próximo año desde el actual 3,7%, consistente con una recesión, incluidos algunos en la propia Fed .

La respuesta típica de la Fed a una economía debilitada es recortar las tasas. Pero con la inflación según la medida preferida de la Fed que triplica su objetivo del 2%, los economistas dicen que todas las apuestas están canceladas, incluidas las realizadas por los comerciantes de futuros.

“Creo que esas expectativas son prematuras”, dijo la economista de Jefferies Aneta Markowska. “No creo que la Fed se sienta cómoda recortando las tasas hasta que el desempleo se acerque al 5% o la inflación disminuya por debajo del 3%. Es poco probable que esas condiciones se cumplan hasta 2024”.

Los formuladores de políticas de la Fed actualizarán sus pronósticos de desempleo e inflación al final de su reunión del 13 y 14 de diciembre, y algunos ya anticipan fragmentos de sus perspectivas actualizadas.

El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, dijo la semana pasada que no espera que la inflación caiga por debajo del 3% antes de fines de 2023, incluso cuando el desempleo, ahora en 3,7%, aumenta a entre 4,5% y 5%. ¿Y los recortes de tipos? Probablemente no hasta 2024, dijo.

Otros formuladores de políticas han tratado de enviar un mensaje similar, con el presidente de la Fed, Jerome Powell, diciendo que requerirá “algún tiempo” y el vicepresidente de supervisión de la Fed, Michael Barr, pidiendo un “largo período” para exprimir la inflación demasiado alta de la economía.

“Mis colegas y yo no queremos ajustar demasiado porque (…) reducir las tasas no es algo que queramos hacer pronto”, dijo Powell en un evento de la Institución Brookings el miércoles.

Evitar un exceso que podría colapsar la economía fue parte de la justificación que dio para ofrecer un aumento de tasas de medio punto la próxima semana, en lugar del aumento de tasas de 75 puntos básicos que la Fed ha presentado en cada reunión desde junio.

Powell dijo que cree que, en última instancia, las tasas tendrán que subir “un poco más” que el 4,6% que los políticos proyectaron en septiembre. Pero, dijo, “no subiríamos las tasas y trataríamos de colapsar la economía y luego limpiaríamos”.

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