WASHINGTON, 7 nov (Reuters) – Se espera que la Reserva Federal reduzca su tasa de referencia en un cuarto de punto porcentual al final de su reunión de política monetaria del jueves, una decisión que puede parecer una nota al pie dado el incierto terreno económico que el banco central estadounidense podría estar navegando pronto bajo una segunda administración Trump.
La victoria del expresidente Donald Trump en las elecciones presidenciales del martes y la perspectiva de que sus compañeros republicanos controlen ambas cámaras del Congreso en enero pone en juego cambios de política que van desde los aranceles a las importaciones hasta los recortes de impuestos y la inmigración reprimida que podrían reescribir las perspectivas de crecimiento económico e inflación que los responsables de la política monetaria esperaban enfrentar el próximo año.
Pueden pasar meses antes de que las propuestas evolucionen y trabajen en el Congreso, incluso bajo el control total de los republicanos.
Por ahora, los nuevos datos económicos siguen jugando a favor de la Fed. Los datos publicados el jueves mostraron que las solicitudes iniciales de desempleo se mantuvieron bajas en la última semana y la productividad de los trabajadores aumentó un saludable 2,2% en el tercer trimestre, lo que ayudó a compensar un aumento del 4,2% en la compensación por hora de los trabajadores.
Los funcionarios de la Fed han citado la mejora de la productividad como uno de los factores que ha mejorado su confianza en un continuo descenso de la inflación.
“Este es el tipo de resultado que a la Fed le gusta ver cuando contempla recortar las tasas”, escribió Carl Weinberg, economista jefe de High Frequency Economics.
Pero dado que los rendimientos de los bonos continúan su reciente aumento tras los resultados de las elecciones del martes, los inversores ahora esperan que la Fed termine recortando las tasas de interés menos de lo anticipado anteriormente, ya que hace un balance de un nuevo régimen económico que puede significar mayores déficits federales, un crecimiento más fuerte y una mayor inflación a corto plazo, y también conlleva riesgos a más largo plazo.
“Se puede ver con el tiempo, la dirección de los déficits presupuestarios, los aranceles… puede convertirse en un problema” para la Fed, dijo Steven Blitz, economista jefe para Estados Unidos de TS Lombard.
Después de tener rienda suelta para subir las tasas de interés para combatir la inflación en una economía fuerte, el banco central puede terminar “en segunda posición” para mantenerse al día con los cambios en el comercio y los flujos de capital globales provocados por las políticas de la administración, enfrentando tanto el aumento de los precios como la presión para mantener el desempleo bajo, dijo Blitz.
Durante su presidencia de 2017-2021, Trump se mostró abierto a la hora de pedir tipos de interés bajos, y acabó calificando al presidente de la Fed, Jerome Powell, de “enemigo” debido a las subidas de tipos que, en su opinión, estaban sofocando innecesariamente el crecimiento, un trasfondo turbulento para una relación que será seguida de cerca en los próximos meses.
Trump promovió al entonces gobernador de la Fed, Powell, para dirigir la Fed a partir de principios de 2018, y Powell fue reelegido por el presidente Joe Biden para un segundo mandato que se extiende hasta mayo de 2026, que Powell ha dicho que tiene la intención de completar.
PERSPECTIVAS MÁS TURBIAS
Se prevé ampliamente que la Fed reduzca su tasa de referencia en un cuarto de punto porcentual el jueves al rango de 4.50%-4.75%, un seguimiento bien transmitido a la reducción de medio punto porcentual aprobada en septiembre.
Sin embargo, la confianza del mercado en lo que sucederá a continuación ha comenzado a debilitarse, y ahora se espera que el banco central ponga fin a su ciclo de recortes de tasas tan pronto como a mediados del próximo año con una tasa de política monetaria que terminará en el rango de 3.75%-4.00%.
Eso es un punto porcentual completo por encima del nivel de aproximadamente 2.9% que los funcionarios de la Fed proyectaron a partir de septiembre.
También está muy por encima de la tasa de política que hizo que Trump estallara contra la Fed en su primer mandato, cuando la tasa de referencia de la Fed alcanzó un máximo de alrededor del 2,4%.
Pero la política monetaria se ha endurecido y se mantiene estricta para devolver la inflación al objetivo del 2% del banco central, un proceso de “desinflación” que la Fed considera que aún no se ha completado y que Trump puede querer que continúe, dado el gran papel que desempeñó el aumento de los precios en la reciente campaña presidencial.
Sin embargo, el impacto del conjunto de políticas económicas prometidas por Trump podría ser difícil de analizar para el banco central si los aranceles comienzan a cambiar los patrones de oferta global con un impacto incierto en los precios, el crecimiento y el empleo, y se implementan varios recortes de impuestos con un impacto igualmente difícil de predecir en los ingresos, la demanda de los consumidores y los déficits gubernamentales.
Los funcionarios de la Fed antes de las elecciones del 5 de noviembre señalaron que no establecen la política monetaria en reacción a las propuestas de ninguna administración, sino que toman las decisiones fiscales y regulatorias como un “hecho” y solo responden a los resultados económicos que generan esas decisiones.
Han estado aquí con Trump antes, subiendo las tasas en 2018 cuando sus recortes de impuestos llevaron a un crecimiento inesperadamente fuerte y, desde la perspectiva de la Reserva Federal, un aumento del riesgo de inflación, y recortándolas en 2019 cuando sus guerras comerciales atenuaron las perspectivas de crecimiento global.
Eso no hará que sea más fácil de predecir.
La Fed podría recortar las tasas el jueves, pero “más allá de esto, las perspectivas se han vuelto más turbias con el alcance y el momento de nuevos recortes que dependen de los datos entrantes y del enfoque político de Trump en 2025”, escribieron el miércoles los economistas de Macquarie David Doyle y Chinara Azizova.
