WASHINGTON, 19 sep (Reuters) – La Reserva Federal de Estados Unidos inicia el martes una reunión de política monetaria de dos días en la que se espera que los funcionarios mantengan las tasas de interés en espera por ahora, pero también señalan en las nuevas proyecciones económicas si sienten que las tasas aún necesitan subir más antes de fin de año.
Una nueva declaración de política y una decisión sobre la tasa de interés se publicarán a las 2 p.m. EDT (1800 GMT) del miércoles, y el presidente de la Fed, Jerome Powell, celebrará una conferencia de prensa a las 2:30 p.m. para dar más detalles.
Los inversores en contratos vinculados a la tasa de fondos federales consideran casi seguro que el banco central de Estados Unidos dejará la tasa de fondos federales de referencia en el rango actual de entre 5.25% y 5.5%, un paso consistente con el cambio de la Fed a un ritmo más lento y más considerado de aumentos de tasas.
Desde marzo de 2022 hasta mayo de 2023, la Fed elevó las tasas en 10 reuniones sucesivas, entre un cuarto y tres cuartos de punto, mientras luchaba contra el peor aumento de la inflación desde principios de la década de 1980.
En junio, la Fed hizo una pausa, pero las proyecciones económicas trimestrales que acompañaron esa decisión mostraron que 12 de los 18 funcionarios aún anticipaban dos aumentos más de tasas de un cuarto de punto para fin de año.
Uno de ellos se produjo en la reunión de julio. Si bien el ritmo más lento y “dependiente de los datos” de la Fed puede llevar a los funcionarios a saltarse septiembre, los analistas dicen que ha habido poco en las noticias económicas recientes que impulse a los funcionarios a eliminar ese último aumento de tasas de la mesa.
La lógica “es en parte inercia, ya que los participantes del Comité podrían no querer meterse con lo que está funcionando”, dijo el economista de JP Morgan Michael Feroli.
Además, los datos desde la última reunión de la Fed, aunque en general respaldan la visión de una desaceleración de la inflación junto con el crecimiento económico continuo, han sido algo mixtos ya que el ritmo de los aumentos de precios generales aumentó recientemente.
A partir de la reunión de julio “todavía era el caso … que ‘la mayoría de los participantes continuaron viendo riesgos significativos al alza para la inflación'”, dijo Feroli, citando las actas de esa reunión. Si bien la inflación se ha desacelerado desde su máximo del año pasado, las medidas subyacentes muestran que los precios siguen aumentando a aproximadamente el doble del objetivo del 2% de la Fed.
“LOS RIESGOS ESTÁN SESGADOS”
Las autoridades, y en particular Powell, también se han mostrado reacias a mostrar cualquier cedencia en su lucha contra la inflación, incluso si eso significa tasas de interés más altas de lo esperado y un mayor riesgo para una economía que ha producido más empleos y crecimiento de lo previsto dado el rápido endurecimiento de la política monetaria.
Una tasa más alta de la Fed lleva a los bancos y las firmas financieras a aumentar sus propias tasas también para cosas como hipotecas de viviendas, préstamos comerciales, tarjetas de crédito y una variedad de otros tipos de financiamiento, desalentando la inversión y el gasto de los hogares y, a través de esa caída en la demanda, reduciendo la inflación.
Cerrar la puerta a nuevos aumentos de tasas ahora podría llevar a que las condiciones financieras generales se relajen a medida que los mercados descuentan una trayectoria de tasas más baja, lo contrario de lo que la Fed querría mientras sigue siendo incierta, la inflación se ha contenido.
El resultado de la reunión del miércoles ya puede implicar un complicado cambio de comunicación, ya que la Fed maneja el enfoque de lo que probablemente sea el final de sus aumentos de tasas -si los funcionarios vuelven a elevar la tasa de política monetaria, probablemente se producirá en la reunión de noviembre- y la transición al momento del próximo año en que probablemente comenzarán a reducir las tasas de interés como una forma de mantenerse sincronizados con una inflación más baja.
Se espera que las proyecciones económicas revisadas muestren un mayor progreso en los precios este año y el próximo, lo que hará que la tasa de interés “real” ajustada a la inflación aumente gradualmente a menos que la tasa de política se reduzca al mismo tiempo.
Pero qué tan rápido y cuándo ocurre eso sigue siendo un tema de debate dentro de la Fed y depende de qué tan rápido caiga la inflación.
A partir de junio, los funcionarios vieron que la tasa de política monetaria caería un punto porcentual completo el próximo año, junto con la disminución de la inflación y una tasa de desempleo en aumento, una perspectiva que los mercados analizarán de cerca para detectar cualquier cambio y lo que eso dice sobre la fortaleza subyacente de la economía.
Los analistas de Bank of America esperan que la Fed pueda mostrarse esperando recortar menos el próximo año, tal vez solo en tres cuartos de punto, mientras que posiblemente aumente ligeramente la estimación a largo plazo de la tasa de política neutral, un paso que implicaría la necesidad de una política monetaria ligeramente más estricta con el tiempo para poner el mismo nivel de restricción en las empresas y las familias.
Eso conciliaría algunos de los datos que la Fed ha visto este año; Por ejemplo, el hecho de que el crecimiento se haya mantenido por encima de la estimación del banco central del potencial de la economía a pesar de sus alzas de tasas. Pero puede significar que las tasas se mantengan más altas por más tiempo de lo que el público espera actualmente.
“Los datos recientes deberían dejar a la Fed alentada por la desinflación en curso, pero preocupada por la reaceleración de la inflación debido a la fortaleza de la actividad”, escribieron el economista de Bank of America Michael Gapen y otros, diciendo que “los riesgos están sesgados” para que las tasas se mantengan más altas de lo previsto hasta 2024.