Isaac Cohen: Desmantelamiento

                Nadie fue sorprendido por el anuncio de la Reserva Federal, la semana pasada, de un aumento en la tasa de interés de los fondos federales de un cuarto de punto porcentual, a entre 1 y 1.25 por ciento. A este paso cauteloso, la proyección es que habrá otro aumento similar este año y tres más en 2018.

                 La Presidenta de la Reserva Federal Janet Yellen dijo que el propósito es permitirle al mercado ajustarse a un plan muy gradual y predecible.” La propuesta describe la forma como el banco central intentará desmantelar la política de acomodación cuantitativa, reduciendo la extraordinaria magnitud de su cartera de más de $4 billones (millón de millones) de activos en bonos del Tesoro y garantizados por hipotecas. Estos activos fueron comprados para apoyar la modesta pero sostenida recuperación de la economía estadounidense de la Gran Recesión, la cual está cumpliendo nueve años, la tercera más larga que se ha registrado.

                En octubre de 2014, el banco central cesó la adquisición de nuevos activos, sólo reinvirtiéndolos a su vencimiento para estabilizar la magnitud de su cartera. Comenzando “relativamente pronto,” algunos analistas dicen en Septiembre o en Octubre, el banco central permitirá el vencimiento sin reinversión de $6,000 millones de bonos del Tesoro y $4,000 millones en bonos hipotecarios. Estos montos aumentarán gradualmente a $50,000 millones mensuales, $30,000 millones en bonos del Tesoro y $20,000 millones en bonos hipotecarios. Debe mencionarse que esta es la primera vez que el banco central implementa esta clase de plan.

 

INGLÉS

By Isaac Cohen*

                  Nobody was surprised by the Federal Reserve announcement, last week, of an increase in the federal funds rate of a quarter percentage point, to between 1 and 1.25 percent. At this cautious pace, the projection is that there will be another similar increase this year and also three more in 2018.

                According to Federal Reserve Chairwoman Janet Yellen, the purpose is “to allow the market to adjust to a very gradual and predictable plan.” The proposal describes the way the central bank intends to dismantle the policy of quantitative easing, reducing the extraordinary magnitude of its more than $4 trillion portfolio of Treasuries and mortgage backed securities. These assets were purchased to support the moderate but sustained recovery of the US economy from the Great Recession, which has now reached nine years, the third longest expansion on record.

                In October 2014, the central bank stopped purchasing new securities, only reinvesting maturing assets to stabilize the size of its portfolio. Starting “relatively soon,” analysts say perhaps in September or October, the central bank will allow $6 billion in Treasuries and $4 billion in mortgage backed securities to mature without reinvestment. These amounts will increase gradually to $50 billion monthly, $30 billion in Treasuries and $20 billion in mortgage bonds. It should be mentioned that this is the first time the central bank implements this kind of plan.

 

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