NUEVA YORK, 2 mayo (Reuters) – El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, mensaje tranquilizador, abre una nueva pestaña Es posible que la reunión de política monetaria del banco central no calme a los agotados inversores en acciones y bonos estadounidenses, ya que la incertidumbre sobre la trayectoria de la inflación intensifica la atención sobre los próximos datos.
Aunque Powell reconoció el miércoles la falta de progreso reciente en la batalla de la Fed contra el aumento de los precios al consumidor, reiteró la opinión de que es probable que las tasas de interés bajen este año.
Eso fue un alivio para aquellos preocupados de que la Fed pueda estar considerando más aumentos de tasas después de tres meses consecutivos de inflación más fuerte de lo esperado.
Aun así, algunos inversores creen que es menos probable que el mercado confíe en la palabra de Powell esta vez, después de que un giro moderado muy anunciado en diciembre fuera seguido por varios meses de sorpresas al alza sobre la inflación y el empleo. Otra serie de datos económicos sólidos podría revivir los temores de alza de tasas y alimentar más turbulencias en acciones y bonos, dijeron.
Las oscilaciones del mercado el miércoles reflejaron el nerviosismo de los inversores: el S&P 500 cerró con una caída del 0,3% tras un repunte que le hizo ganar más del 1% durante la conferencia de prensa de Powell. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años de referencia, que se mueven de forma inversa a los precios, cayeron casi 10 puntos básicos.
“Si la Fed va a ser tan dependiente de los datos como dice ser, cada punto de datos será examinado por el mercado para ver si significa más alto durante más tiempo o la posibilidad de que las alzas de tasas vuelvan a estar sobre la mesa”, dijo Steve Hooker, gerente de cartera de Newfleet Asset Management.
El primer dato clave llega el viernes, con el informe de empleo de Estados Unidos, que se sigue de cerca. Más evidencia de un mercado laboral más fuerte de lo esperado podría seguir erosionando los pronósticos sobre la profundidad con la que la Fed recortará las tasas este año. Los inversores están valorando ahora unos 35 puntos básicos de recortes en 2024, frente a los más de 150 puntos básicos descontados en enero.
Los datos sobre todo, desde la inflación hasta las ventas minoristas, siguen más adelante en el mes.
Aunque las acciones no están lejos de los máximos históricos alcanzados a principios de este año, su repunte se ha tambaleado a medida que las expectativas de recortes de tasas se han reducido en las últimas semanas, lo que llevó al S&P 500 a registrar su peor desempeño desde septiembre el mes pasado.
Los inversores en bonos han estado luchando durante meses, con el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años subiendo 70 puntos básicos en lo que va de año.
“Las expectativas del mercado han oscilado de un extremo a otro”, dijo Paul Mielczarski, jefe de estrategia macro global de Brandywine Global. Está sobreponderado en bonos del Tesoro a cinco y siete años en relación con el índice de referencia de su empresa, en previsión de que la Fed acabe recortando los tipos más de lo que espera el mercado.
“Naturalmente, el mercado es un poco cauteloso (…) y está esperando que los datos confirmen la opinión subyacente de la Fed de que la inflación puede bajar al 2 por ciento sin necesidad de una recesión”, dijo.
Algunos inversores temen que se esté acabando el tiempo para que la Fed recorte las tasas, aunque es relativamente temprano en el año. Blerina Uruci, economista jefe para Estados Unidos de T Rowe Price, cree que la Fed necesitará tener al menos tres meses de datos más débiles de lo esperado para tener la confianza suficiente para recortar las tasas.
“Si no vemos que la debilidad de los precios de los alquileres en el sector privado se traduzca en los datos (de precios al consumidor), ¿cuánta más fe deberíamos tener en que el impulso deflacionario seguirá ocurriendo?”, dijo Uruci. “No creo que este cambio en la tendencia de la inflación ocurra lo suficientemente rápido”, dijo Uruci.
A otros les preocupa que las tasas elevadas pronto comiencen a presionar a algunas empresas estadounidenses. Jonathan Duensing, director de renta fija estadounidense de Amundi US, se inclina por la deuda corporativa con grado de inversión en parte porque cree que un período prolongado de tipos de interés elevados podría crear cierto estrés en las empresas con calificaciones más bajas.
También se mostró optimista sobre los bonos del Tesoro que probablemente se beneficiarían de una oferta de huida a la calidad en caso de “un tropiezo en la economía en el futuro”, dijo.
Eso no quiere decir que los inversores hayan perdido por completo la esperanza en los recortes de tasas. Tony Welch, director de inversiones de SignatureFD, cree que gran parte del repunte de la inflación a principios de este año se debió a los precios de las materias primas, que se dispararon en parte debido a las preocupaciones sobre un conflicto cada vez mayor en Oriente Medio.
Los precios del petróleo cayeron a un mínimo de siete semanas el miércoles debido a un sorpresivo aumento de las existencias de crudo en Estados Unidos y la perspectiva de una tregua entre Israel y Gaza.
Welch es optimista sobre las acciones de pequeña capitalización, que cree que se beneficiarán de un entorno de flexibilización de los tipos de interés, siempre que las perspectivas económicas sigan siendo benignas.
“Estoy bastante seguro de que (la Fed) tiene razón y están leyendo correctamente las hojas de té de la inflación”, dijo.