FRÁNCFORT, 28 feb (Reuters) – Las presiones inflacionarias de la zona euro han comenzado a disminuir, incluso para los precios subyacentes de suma importancia, pero el Banco Central Europeo no pondrá fin a las subidas de tipos hasta que confíe en que el crecimiento de los precios volverá al 2%, dijo el jefe del BCE. dijo el economista Philip Lane.
El BCE ha subido las tasas en 3 puntos porcentuales desde julio y prometió otro aumento de medio porcentaje en marzo, con la esperanza de que una financiación más cara reduzca la demanda lo suficiente como para que el crecimiento de los precios baje de niveles aún superiores al 8%.
Lane dijo que las tasas de interés más altas se están abriendo camino a través de la economía, pesando sobre el precio de los servicios y otros bienes básicos, que excluyen los combustibles volátiles y los alimentos.
“Hay evidencia significativa de que la política monetaria se está activando”, dijo Lane a Reuters en una entrevista. “Para la energía, los alimentos y los bienes, hay muchos indicadores prospectivos que indican que las presiones inflacionarias en todas esas categorías deberían reducirse bastante”.
Otros formuladores de políticas , incluida la miembro de la junta Isabel Schnabel y el jefe del banco central holandés, Klaas Knot, han expresado su preocupación de que la inflación subyacente pueda estancarse y perpetuar la inflación.
Para que el BCE ponga fin a las subidas de tipos, Lane esbozó tres criterios. El banco necesita proyecciones de inflación más bajas a lo largo de su horizonte de pronóstico de tres años y avanzar en la reducción de la inflación subyacente real. Finalmente, debe concluir que la política monetaria está funcionando.
“Todos estamos suscritos al criterio de que es importante un progreso suficiente en la inflación subyacente”, dijo Lane.
Una vez que las tasas se estancan, el BCE planea mantenerlas allí durante algún tiempo y no revisará los planes tan pronto como la inflación subyacente comience a caer significativamente, dijo.
Cuando se le preguntó cuánto tiempo podrían permanecer las tasas en un territorio que restringe el crecimiento económico, Lane dijo: “Podría ser un período bastante prolongado, una buena cantidad de trimestres”.
Los mercados esperan que la tasa de depósito del 2,5 % del BCE aumente a casi el 4 % para fin de año, y la estimación de la tasa máxima aumentará alrededor de 35 puntos básicos solo este mes, principalmente por temor a que la inflación subyacente se haya estancado.
CAMBIO HACIA ABAJO NO SOLO SOBRE COMBUSTIBLE
Si bien los precios más bajos del combustible han provocado una caída reciente de la inflación, Lane dijo que una mirada más profunda a los datos sugiere una disminución de base más amplia.
“Los precios minoristas reales de los bienes siguen siendo muy fuertes, pero la etapa intermedia ha sido un buen predictor de las presiones de los precios”, dijo Lane.
“El hecho de que estos estén cambiando, incluso a través de la relajación de los cuellos de botella y los factores globales, sugiere que habrá reducciones significativas en las tasas de inflación de la energía, los alimentos y los bienes”.
Las presiones sobre los precios de los servicios también están disminuyendo a medida que la oferta se recupera de los cuellos de botella posteriores a la pandemia, lo que hace que los salarios sean el tema a tener en cuenta.
Las aerolíneas, los hoteles y los restaurantes pueden planificar mejor la capacidad que el año pasado, lo que reduce el componente del lado de la oferta de las presiones sobre los precios.
Lane descartó la idea de que la inflación subyacente podría moverse independientemente del crecimiento general de los precios mientras los trabajadores basen sus demandas salariales en la inflación general y una tasa más baja impactará los ingresos y, por lo tanto, las presiones de precios subyacentes.
VOLVER A TASAS NEGATIVAS POCO PROBABLE
Las presiones sobre los precios se han aliviado hasta el punto de que Lane insinuó un recorte en las proyecciones del propio BCE, que vencen el 16 de marzo.
Señaló los precios más bajos del petróleo y el gas, la relajación de los cuellos de botella, la reapertura de China, el abundante apoyo fiscal y las subidas de tipos del BCE como factores que pesan sobre la inflación.
“Los choques de oferta, en términos netos, reducen las presiones inflacionarias”, dijo. “Si miras más allá, hasta 2024, hasta 2025, el endurecimiento de la política monetaria ha sido significativamente mayor que el previsto en el pronóstico de diciembre y eso debe tenerse en cuenta en los nuevos pronósticos”.
Sin embargo, ninguno de estos shocks es suficiente para que el BCE abandone los planes de un aumento de la tasa de 50 puntos básicos, dijo Lane.
Si bien las subidas de tipos podrían abrirse camino en la economía más lentamente que antes, el impacto podría ser más duradero, ya que es poco probable que el BCE vuelva a tipos negativos.
El mercado ha valorado la tasa de equilibrio a largo plazo en alrededor del 2%, por lo que 250 puntos básicos de alzas de tasas son permanentes de facto y, por lo tanto, amortiguarán las presiones de los precios de manera más sostenible, agregó Lane.