Isaac Cohen: VIENTOS EN CONTRA

El mercado laboral en Estados Unidos se recuperó en junio con la creación de 224,000 nuevos empleos no agrícolas, lo cual contrastó con la cifra revisada de apenas 72,000 nuevos empleos creados en mayo. Esto muestra que no deben sacarse conclusiones basadas en cifras de un solo mes. Por ejemplo, el promedio mensual de creación de empleo en 2018 fue 223,000, mientras que durante los primeros seis meses de este año el mismo promedio disminuyó a 172,000. Eso indica que la creación de empleo se está enfriando, a lo cual puede estar contribuyendo el desvanecimiento del estímulo proporcionado por la reducción de impuestos aprobada en 2017. Además, el 3 de julio, el modelo GDPNow, del Banco de la Reserva Federal de Atlanta, estimó en 1.3 por ciento la tasa real de crecimiento económico para Estados Unidos, durante el segundo trimestre de 2019, menos de la mitad de la tasa vigorosa de crecimiento superior a 3 por ciento en 2018. https://www.frbatlanta.org//media/documents/cqer/researchcq/gdpnow/RealGDPTrackingSlides.pdf

La pregunta es cómo el Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal interpretará estas últimas cifras, durante su próxima reunión al fin de este mes. Por ejemplo, el viernes pasado, los mercados cayeron, ante el anuncio de la vigorosa creación de empleo en junio, porque los inversionistas vieron esa cifra como menos justificativa de que el banco central bajará la tasa de interés. Aún así, el Informe sobre la Política Monetaria de la Reserva Federal, divulgado también el viernes pasado, reconoce que hay vientos en contra, tales como las crecientes confrontaciones comerciales y una desaceleración general en la demanda global. https://www.federalreserve.gov/publications/files/20190705_mprfullreport.pdf

INGLÉS

The labor market in the United States rebounded in June with the creation of 224,000 new non agricultural jobs, which contrasted with the revised figure of only 72,000 new jobs created in May. This shows that conclusions should not be drawn based on one month figures. For instance, average monthly job creation in 2018 was 223,000, while during the first six months of this year the same average decreased to 172,000. This indicates that job creation is cooling down, to which may be contributing the vanishing of the stimulus provided by the tax reduction approved in 2017. Also, on July 3, the GDPNow model, from the Federal Reserve Bank of Atlanta, estimated a rate of real economic growth of 1.3 percent for the United States, during the second quarter of 2019, less than half of the vigorous yearly rate of growth of more than 3 percent in 2018. https://www.frbatlanta.org//media/documents/cqer/researchcq/gdpnow/RealGDPTrackingSlides.pdf

The question is how the Open Market Committee of the Federal Reserve will interpret the latest figures, during its next meeting at the end of this month. For instance, last Friday, markets went down, upon the announcement of vigorous job creation in June, because investors saw the figure as less justification for the central bank to lower interest rates. Still, the Monetary Policy Report by the Federal Reserve, released also last Friday, recognizes that there are headwinds, such as the current trade confrontations and a general slowdown in global demand. https://www.federalreserve.gov/publications/files/20190705_mprfullreport.pdf