José X. Orellana: ¿Por qué se compran y venden tantas empresas últimamente?

¿Afecta la coyuntura el valor de las empresas?

Algunas empresas probablemente eran más valiosas en el 2014 que en el 2018. Desde el 2014 el producto interno bruto por habitante está estancado con el empleo inadecuado creciendo y la inflación baja o negativa. En respuesta las familias intentan extender el valor de su dólar favoreciendo marcas blancas (private label) e incentivando las promociones/rebajas. Esto reduce el valor de las marcas que para muchas empresas es su activo más valioso. En ciertas categorías las ventas han caído reduciendo las utilidades; además, la falta de liquidez en parte por atrasos en pagos incrementa la necesidad de capital de trabajo, etc. Todo esto reduce el valor de empresas en las categorías afectadas. Sin embargo, hay nichos de mercado (océanos azules) donde el valor continúa incrementándose y hacia donde hay que direccionarse.

En el ejercicio profesional recomendamos a nuestros clientes monitorear periódicamente la valoración de la empresa, pensamos que es un excelente indicador del éxito de la estrategia y planificación.

¿A qué se debe el incremento de las fusiones y adquisiciones?

Hay diversos motivos: cambio generacional cuando el fundador fallece o se retira de la administración, empresas multinacionales latinas (multilatinas) o no que cumplen una directiva de expansión local, búsqueda de una alianza estratégica/joint venture, expansión estratégica de líneas de negocio, consolidación de la categoría, etc. También hay casos de inversión de capital de riesgo en PYMES especialmente de tecnología que necesitan aumentar su capital conocido como Serie A para acelerar su crecimiento. La CFN y el Banco del Pacifico están jugando un rol también con crédito para emprendedores.

¿Por qué las corporaciones ecuatorianas invierten en el exterior?

Con proyecciones de bajo crecimiento en el país es importante buscar mercados en crecimiento especialmente en líneas de negocios donde se tiene una ventaja competitiva, caso Supermaxi en la compra de Grupo Rey de Panamá o caso Grupo KFC comprando en su sector en Chile y Argentina. Por otra parte, responde a una estrategia de diversificación en otros países a cuenta de diversificar el riesgo político y a oportunidades que se presentan.

¿Se habla de Inversión Extranjera en empresas del sector público?

Cada caso tiene sus particularidades, pero hay temas comunes tales como: seguridad jurídica, costo del capital/riesgo país, sostenibilidad del modelo de negocio que incluye beneficios tributarios/garantías, tratados bilaterales de

inversión/arbitraje, etc. Hay empresas públicas interesadas en estructuras de financiamiento tipo Asset Backed Securities (títulos de renta fija garantizados por una titularización) para ser emitidos en el mercado local o internacional