La economía de Gran Bretaña fue resistente después del ‘Brexit. “Sus líderes aprendieron la lección equivocada

Este artículo se debe comenzar con un mea culpa. Cuando los votantes británicos decidieron en junio que querían salir de la Unión Europea, estaba de acuerdo con la sabiduría convencional que la economía británica probablemente se ralentizaría y que la incertidumbre la puso en riesgo de recesión.

Los defensores del “Brexit” argumentaron que era una tontería, y la evidencia preliminar indico que tenían razón. Por ejemplo, las encuestas de los gerentes de compras mostraron que tanto el sector de fabricación y de servicios británicos se desplomaron después de la votación en julio, sin embargo,  se expandieron cómodamente en agosto y septiembre.

Pero los acontecimientos del último par de semanas sugieren que los líderes británicos están sacando las conclusiones erróneas del hecho que sus predicciones tienen la razón. La moneda británica está cayendo en picada nuevamente, de manera más inmediata debido a los comentarios de los líderes de Francia y Alemania que sugieren tomarán una línea díficil en la negociación del Brexit. Pero la razón de fondo es que el gobierno británico está ignorando las lecciones de las secuelas inmediatas relativamente benignas de los votos.

La libra esterlina cayó a alrededor de $ 1,24 el viernes pasado a partir de $ 1.30 a principios de esa semana y continuó descendiendo hasta este lunes. Incluso si se trata de un ” choque relámpago ” de la libra en los mercados asiáticos como sucedió el jueves por la noche se trató de una aberración – cayó un 6 por ciento, luego se recuperó en un corto espacio – este tipo de aberraciones parecen ocurrir sólo cuando un mercado ya está bajo un estrés severo.

Sterling, que son operadores referentes a la moneda, está actuando como un referéndum, minuto a minuto del mercado mundial sobre la forma significativa de la ruptura económica del Brexit de cómo va a terminar siendo. Entonces, ¿Qué representa la última fase descendente? Vale la pena entender por qué los mercados financieros británicos y la economía del país se estabilizó rápidamente después de la votación Brexit para empezar.

La votación provocó un tiempo caótico de ruptura política, especialmente la dimisión del primer ministro, David Cameron, que había abogado para que  el país permanezca siendo parte de la E.U. Theresa May ganó la batalla interna para convertirse en el próximo primer ministro, que para los tomadores de decisiones de mercado y negocio un resultado relativamente benigno.

Abajo, Abajo, Abajo para la Libra Esterlina

La moneda británica cayó después de la votación del país para salir de la Unión Europea y nuevamente esta semana.

La Sra. May, la ex ministra del Interior, es de temperamento pragmático. A regañadientes soportó quedarse en la unión. Y mientras ella se comprometió a seguir en la unión y dejarlo en que (” Brexit significa Brexit,” dijo), parecía ser el tipo de líder que aseguraba que algunas de las posibilidades más pesimistas de cómo podría ir con el Brexit no se materialicen. Los exportadores podrían mantener el acceso a los mercados europeos. Londres podría seguir siendo la capital de la banca de facto de Europa. Todo estaría bien.

Mientras tanto, el Banco de Inglaterra entró en acción para amortiguar el golpe económico de la incertidumbre relacionada con el Brexit. A pesar de las presiones inflacionarias creadas por la caída de la libra esterlina, el banco, la proyección de pérdida de puestos de trabajo y de la producción económica, reducción de tasas de interés y el comienzo de un nuevo programa de flexibilización cuantitativa para tratar de suavizar el golpe.

Todo eso – la perspectiva de un “Brexit suave” y una política monetaria más fácil – ayudó a estabilizar los mercados financieros y luego reunir, y mantener al daño económico leve, como muestras las encuestas de directores de compras.

Pero en el último par de semanas, el tenor se ha desplazado.

El gobierno de May ha enviado una serie de señales que indica que tomará una línea dura en las negociaciones con los gobiernos europeos sobre los términos del Brexit. En una conferencia del partido conservador, se comprometió a iniciar el “Artículo 50” proceso para formalmente desvincular la afiliación de Gran Bretaña de la Unión Europea a finales de marzo, declarando que los negociadores del gobierno insistirían en que Gran Bretaña afirmará el control de la inmigración y no estará sujeta a las decisiones del Tribunal de Justicia Europeo.

Lo que pone en marcha una confrontación en las negociaciones entre el gobierno británico y sus homólogos de la Unión Europea. Los líderes europeos se muestran reacios a permitir que Gran Bretaña continúe con el libre acceso a sus mercados, que es lo que quiere el gobierno de May, sin modo similar de libre circulación de personas a través de las fronteras.

Y más allá del contenido de las negociaciones, el gobierno británico ha señalado en los últimos días que está mirando hacia el interior, y será hostil a aquellos que no son ciudadanos británicos.

La ministra del Interior, Amber Rudd, dijo que las empresas deben ser obligadas a revelar el número de empleados no británicos que tienen, una política destinada a avergonzar a las empresas que emplean a extranjeros a “tomar los puestos de trabajo que los británicos deben hacer.” Y The Guardian informó que la Escuela de Economía de Londres había dicho que los ciudadanos no británicos no se les permitiría asesorar sobre el Brexit.

En esencia, la confianza que el Brexit no signifique que Gran Bretaña se esté cerrando en sí misma fuera de Europa y el mundo esté comenzando a disiparse.

Luego está la política monetaria. En la misma conferencia de partido, la Sra. May indicó el escepticismo sobre el papel del Banco de Inglaterra y otros bancos centrales que han desempeñado en la economía en los últimos años, diciendo que, si bien las bajas tasas de interés y la flexibilización cuantitativa proporcionan ayuda necesaria después de la crisis financiera, “nosotros tenemos que reconocer que se han producido algunos efectos secundarios negativos”.

Hay un montón de verdad en eso, Mark Carney, gobernador del Banco de Inglaterra, minimizó cualquier cisma significativo. Pero en los mercados se planteó la posibilidad que el gobierno traté de limitar la capacidad del Banco de Inglaterra para jugar más adelante un papel en la protección contra las depresiones económicas.

En resumen, después que el Sr. Carney ayudó a echar espuma en la pista económica después de la votación Brexit, los comentarios de la Sra. May fueron el equivalente de quejarse por el desorden creado por toda esa espuma.

Siempre va a haber algo de maniobras en ambos lados antes de una negociación difícil, y la visión comprensiva del gobierno británico es que está intentando simplemente maximizar su ventaja en la elaboración de un acuerdo para ejecutar su Brexit.

El problema es vigilar que el suelo permita correr el riesgo de un mismo daño  económico que un tono conciliador y el dinero fácil ayudaron a evitarlo durante el verano.

Fuente: The New York Times

Traducción: Rocío Armendáriz